寅寺门户网站
当前位置: 寅寺门户网站 >> 国际 >> 北京飞艇怎么投注_国信策略:盘点那几次金融地产板块年底逆袭

北京飞艇怎么投注_国信策略:盘点那几次金融地产板块年底逆袭

发布时间:2020-01-10 12:38:52 人气:4605

北京飞艇怎么投注_国信策略:盘点那几次金融地产板块年底逆袭

北京飞艇怎么投注,文:燕翔、战迪、许茹纯、朱成成

岁末年初a股市场中金融地产板块多次逆袭

从过去几年的历史经验来看,低估值的金融和地产板块往往在年底的时候会有不俗表现。表1统计了从2011年到2018年每年11月至12月金融和地产板块的累计绝对收益和相对收益,可以发现,在很多年份中,金融地产板块在年底的两个月中取得了超额收益。

这其中有三次年底的金融地产板块逆袭非常著名,分别是:2012年底的银行板块行情、2014年底的非银板块行情、2017年底至2018年1月的房地产板块行情。本文对这三次年底金融地产板块逆袭的行情进行简要回顾。

2012年12月的银行股行情

2012年年底前的市场行情表现非常不好,大盘从5月初开始基本是连续阴跌了7个月,上证综指下跌幅度高达19%。其中权重股持续走弱,指数有几次维稳行情,但最后都破位下跌,大盘指数在12月4日曾经跌到了1949点,被市场笑称“建国底”,随后市场开始企稳反弹。

2012年底反弹行情中银行成为了领涨板块,从2012年12月到2013年1月,两个月的时间里,银行板块累计涨幅高达42%(参见图1)

促使2012年底银行板块大行情的逻辑主要有两个:

一是政策全面放松。2012年随着经济增速的快速下行,中国政府采取了“新一轮”的经济刺激政策,包括两次降准、两次降息,批复大量投资项目,基建投资增速快速拉升。货币政策方面,一是在2011 年12 月5 日下调存款准备金率0.5%的基础上,于2012年2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.5%。二是中国人民银行分别于6月8日、7月6日两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。财政政策方面,2012年国家发改委审批通过了一大批投资项目,其中就有当时特别有名的宝钢湛江项目。

但实际上,政策放松并没有成为行情启动的充分条件,股市在2012年二三季度是持续下跌的。到四季度,11月16日,ipo再度暂停,虽然官方没有明确说明,但是事实上新股发行已经处于停歇的状态。然而市场依然不领情,加之11月19日酒鬼酒塑化剂含量超标260%的重大利空,使本来非常疲软的市场因为白酒行业股票大跌而破2000点,12月4日市场跌破1949点“建国底”。

所以,应当说政策放松为行情启动做了铺垫,真正诱发年底行情大启动的因素的经济出现了复苏。经济复苏体现在几个指标上,一是房地产销售面积增速从2012年中开始大幅回升,一直要持续到2013年的“国五条”发布前,这也是为什么这波行情中银行和地产领涨的基本面原因;二是社会融资规模的余额同比数据出现了明显回升;三是pmi数据在年底时也出现了连续回升。

这波行情还有一个特点是由于市场对于经济下行的预期极度悲观,所以股市行情并没有表现出领先性,是基本面先触底,几个月后,股市行情才启动的,这种情况是相对罕见的。

2014年11月的非银板块行情

2014年底令市场记忆犹新的应该就要数非银板块的高歌猛进行情了,2014年11月到12月非银板块两个月累计涨幅高达99.5%,银行和房地产板块也有非常不俗的表现,银行板块两个月累计上涨53%,房地产板块两个月上涨32%,期间wind全a指数的涨幅是21.3%。

引发这波行情的催化剂应该说是非常明确的,那就是央行的全面降息。2014年中国人民银行货币政策的动作非常多,总体方向是在经济出现进一步下行的过程中,改变了2013年“钱荒”式的货币收紧,货币政策开始放松。

一是2014年出现了“定向降准”。2014年4月16日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,分析研究一季度经济形势,会议指出,“对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。” 随后,中国人民银行于2014 年4月和6月,分别下调县域农村商业银行和农村合作银行人民币存款准备金率2 %和0.5%,对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5%。

二是年底的降息,宣告了货币政策的彻底转向,直接引爆了2014年年底股票市场的行情。中国人民银行于2014 年11月22日采取非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.4 个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%。

2014年11月的降息在当时是非常“意外”的,因为就在一年以前,央行还非常坚定地要收紧货币,不能通过货币宽松来使得金融系统中存在的各种问题进一步蔓延。所以即使到2014年下半年,市场上很多观点都仍然认为降息可能性非常小。

大涨之后的券商板块也引发了市场关于泡沫的讨论,当时国际大投行的市净率均在1倍左右,而a股龙头券商市净率达到4倍多。进入2015年后,金融板块的超额收益没有继续。

2017年底至2018年1月的地产板块行情

从2017年12月下旬开始一直到2018年1月,地产股和银行股走出了一波显著的上升行情,其中地产股指数的涨幅超过20%。

这波行情的驱动力可能主要是两个:

一是全球经济的复苏。从2016年下半年以来,包括中国在内的全球经济开始进入复苏,特别是从2017年下半年起,全球经济进入到“加速复苏”的阶段。摩根大通的全球制造业pmi指数在2016年2月左右基本结束了下行趋势开始回升,之后一直在50%的荣枯线上继续向上,2017年以后更是在53%以上继续屡创新高。

与之相呼应的是,美国、欧洲、日本的gdp同比增速从2017年起均出现了显著的回升,也就是所谓的经济复苏一阶改善。美国的gdp同比增速从2016年四季度的1.8%上升到2017年三季度的2.3%,日本从1.5%上升到2.1%,欧元区从1.9上升到2.6%。

与此同时,包括国际货币基金组织imf、世界银行在内的国际经济组织开始纷纷上调未来的经济增长预期。imf在2017年4月、2017年10月、2018年1月对2018年全球经济增速的预期值分别是3.6%、3.7%、3.9%。imf在两年内连续第5次上调中国gdp增速。

与此同时,从2017年下半年开始,我们看到全球各大类资产均开始对经济复苏做出了明显反应,包括:(1)全球原油价格持续上涨,布伦特油价现已突破70美元。与此对应的是国内的南华工业品价格指数从2017年6月的1700点左右上涨到2018年1月的2100点左右。(2)全球主要国家利率均有不同程度上行。十年期美债2018年1月已经突破2.7%,比9月份的低点上行月60个bp;十年期德债2018年1月到了约0.7%,比2017年12月的低点上行超过40个bp;中国的十年期国债到期收益率从2017年10月份的3.6%左右上下到2018年1月的4.0%左右,上升幅度也是40个bp左右。(3)全球股市开始了比赛竞争“创新高”的过程。从2017年下半年开始各国股市主要指数在不断创出历史新高或者近年来新高。

全球经济复苏解释大盘上涨或者银行股上涨,比较符合逻辑,但解释房地产板块领涨似乎逻辑上有些问题。从当时的情况来看,房地产基本面拐点没有出现,商品房销售面积的同比增速仍然在下滑,市场在期待地产政策放松但迟迟没有到来。因此,我们认为,之所以在2017年底到2018年初,房地产板块成为了领涨板块,一个重要的因素可能是在于估值的修复和回归。在整个2017年包括消费、银行、保险、电子等行业的龙头白马公司,股价都有很大的涨幅,但地产板块基本没怎么动,这使得地产板块在年底时成为了市场投资者关注的“估值洼地”。

以上我们回顾了过去三次重要的金融地产板块年底逆袭的行情特征,总体来看,金融地产板块的年底逆袭行情,一般都会伴随着经济基本面或者政策面的催化剂,过去三次中两次是基本面变化、一次是政策面变化。另外,金融地产板块的年底行情,往往来得很急,上涨的时候速度较快,但持续性一般,这三次行情基本都是“一波流”,到次年1月以后,股价的上涨没有持续性。

平塘新闻网

热门推荐

猜你喜欢